Ao analisar a estratégia trend-following, saltam aos olhos duas grandes possibilidades nela contidas: a segurança e a opcionalidade. Ao passo que a segurança denomina a firmeza própria dos trend-followers, a opcionalidade denomina um dos grandes diferenciais do seguimento de tendências: a capacidade de perder pouco quando se está errado e de ganhar muito quando se está certo.
Sêneca, o Jovem, definiu a opcionalidade ainda no século I antes de Cristo: “a contabilidade dos benefícios é simples: tudo é dispêndio. Se houver um retorno, isto significa um ganho claro. Se não houver este retorno, nem tudo está perdido: o indivíduo desembolsou pelo simples fato de desembolsar”.
Stanley Druckenmiller, tratando da opcionalidade, dá um testemunho sobre os aprendizados com George Soros: “Eu aprendi muitas coisas com ele, mas talvez o que aprendi de mais importante não é se você está certo ou errado, mas a quantidade de dinheiro que você faz quando você está certo e a quantidade de dinheiro que você perde quando você está errado.” Dessa forma, a opcionalidade não é senão um upside assimétrico: ganhar muito, perder pouco.
A OPCIONALIDADE E AS OPERAÇÕES PERDEDORAS
De forma alguma deve-se pensar a opcionalidade como uma característica dos que estão certos na maior parte do tempo, mas como aqueles que ganham mais quando estão certos do que perdem quando estão errados. Na Seival, precisamente, grande parte das operações (cerca de dois terços) são perdedoras – o que ocorre quando as tendências não se concretizam. Não obstante, assim que o os algoritmos da Seival identificam que determinada operação está se saindo perdedora, eles geram uma ordem de saída (stop), limitando o tamanho da perda.
A OPCIONALIDADE E AS OPERAÇÕES VENCEDORAS
Na outra ponta das operações Seival, encontram-se as operações vencedoras. Destas, é preciso dizer que são poucas, mas suas altas magnitudes – decorrentes dos grandes movimentos de preço – compensarão a alta frequência das operações perdedoras – estas de baixa magnitude.
A estratégia Trend-Following procura usufruir exatamente da vantagem da opcionalidade: a busca de retornos tão significativos nas poucas operações vencedoras a ponto de ser desnecessário estar certo com muita frequência.
Por fim, Warren Buffett, sempre sucinto, resume bem o que vem a ser a opcionalidade: “você só precisa ter pouquíssimos acertos, contando que não cometa erros demais.”.
A opcionalidade garante a sobrevivência do trend-following há mais de 100 anos, o que gera no investidor a primeira grande possibilidade do trend-following: a segurança.